概述：2月份经历了我们传统的春节假期，市场从1月中旬以后就陆续进入放假模式，初九以后贸易商和下游终端开始陆续复工和复产，并且市场也和往年一样节后天拉涨现货价格，不过此情况没有得到延续和接受，在现货库存的压力及客户拿货意愿偏弱的双重叠加下，贸易商不得不下调价格以出货为主，而生产企业也因期货盘面调整而调整价格，这就使得到2月底价格都处于下跌状态，甚至还低于节前的价格，那么这也使得一部分客户对今年整体走势呈现较为悲观的态度。但是笔者认为，此情况仅仅是短暂的，进入3月份以后，下游恢复正常开工以后，价格或将能够止跌回暖并且稳中有增。

一、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图1：国内镀锌板卷产能利用率情况

截至2月底，国内镀锌板卷平均产能利用率为56.79%,其中春节期间产能利用率低至44.21%。据悉，就全国镀锌板卷样本企业调研了解，民营生产企业2月3-4日就进入集中停产检修的情况，少部分企业在春节2-3天开始停产检修，复工时间则是集中在初九左右，也有部分企业正月十五以后才开始恢复正常生产，这就使得产能利用率下降较快，那么在月底统计的数据来看，生产企业恢复的速度较快，目前已经上升至65%左右，基本恢复到了年前的生产状态。当前就品种间价差来看，生产企业对于冷轧、镀锌板卷的生产仍然是意愿偏强，还是有一定的利润空间。

二、镀锌板卷库存情况

图2：国内镀锌板卷库存走势

2月底国内镀锌板卷库存201.96万吨，较节前最后一期统计180.17万吨增加21.79万吨，当前镀锌板卷库存也属于是近几年的高位。据悉，其实从1月份开始就已经进入了累库的阶段，生产企业正常发货，而下游企业及贸易商拿货意愿偏弱且价格高，这使得代理商的压力增大，因此叠加1-2月份的资源到目前仍然存在一定的压力，这也是能够反映为何节后价格仅仅是迎来了“短暂”开门红，在拉涨过后市场无法接受以后开始回落。进入3月份以后，市场库存将开始缓慢回落，不过这也需要看市场的需求情况，如若供应大于需求，那么高库存将继续维持较长一段时间，并且价格也很难得到反弹。

三、市场利润情况

图3：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

2月民营镀锌板卷平均成本4585元/吨，较1月份4696元/吨下跌111元/吨，2月份市场行情整体呈下跌走势，除初九复工短暂拉涨以外，其余均是缓慢下跌。民营镀锌平均现货价为4796元/吨，较1月份4808元/吨下跌12元/吨，对比镀锌板卷成本和现货价格其仍有较高的盈利空间。2月邯邢C料结算价3790元/吨较1月份下跌30元/吨。

四、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

图4：镀锌卷板全国均价走势

2月份全国镀锌板卷价格走势呈现前高后低，年前价格较为平稳，2月初开始市场价格就进入相对稳定状态，个别市场则是因为期货盘面的调整进而调整现货价格，但当时市场成交已经较少，基本也是处于有价无市的状态，大部分客户对节后行情还是保持乐观的态度，也没有低价销售。随着初九以后市场正式复工，商家及生产企业拉涨的意愿也较足，但是下游客户似乎并不“买单”并且期货开盘以后也是震荡下行，这给市场信心方面带去了不利的影响，那么市场商家考虑库存压力确实较大，并且需要回笼资金进行周转，因此纷纷主动让利出货，这也就使得市场价格不断下行，今年春节后也仅仅是呈现了“短暂”开门红的景象。就同期数据对比可以看出，和2023年对比，1-2月份的价格基本是高于去年同期，3-4月份则是二季度行情走势的“探路者”，如若3月份行情不能够企稳反弹，那么后期价格或将呈现弱势盘整的走势。

（二）镀锌板卷区域价差情况

图5：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

2月华南地区广州市场与华北地区天津市场镀锌板卷间的价差有扩大的趋势。具体来看，2月广州市场平均价格5228元/吨，天津市场平均价格为5047元/吨，广州比天津市场高出181元/吨。自去年年底以后，广州市场价格就开始高于天津市场，随着华南市场镀锌板卷资源紧缺，尤其是国营钢厂无花资源，这使得市场价格更是不断上涨，节后市场仍然是处于资源少的状态，因此价格并没有太大的波动。截至2月底，广州市场比天津市场高出220元/吨。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图6：锌锭以及镀锌板卷价格走势

2月0#锌锭平均价格为20569元/吨，较1月份均价21323元/吨下跌754元/吨。从图中可以看出，今年2月锌锭价格是低于去年同期水平，而镀锌板卷价格基本处于同一水平。

五、3月市场分析预测

2月市场实际销售不足半月，贸易商存在1-2月份库存的压力，初九开门红以后开始缓慢下跌，生产企业、贸易商及下游都处于观望状态中，不过2月底以后终端采购情绪开始释放，出货量较前期有所好转。笔者认为3月份市场有止跌反弹的趋势。

复工情况：我们也对市场贸易商和终端进行了调研，从放假和复工时间来看，较多企业在法定节假日前就已经放假，但在初九以及初九之前接近80%的企业就已经进入复工，这说明企业有一定的赶工需求。虽然市场情绪上看以平稳为主，但消费在有支撑的情况下，叠加宏观预期的存在，后续制造业走势仍值得期待。

生产情况：从我们调研的镀锌板卷产能利用率来看，2月底130家镀锌生产企业中，51条产线停产检修，整体开工率为82.65%；产能利用率为65.05%，较上周上升4.22%，这已经接近恢复至年前水平，从复产速度来看，今年生产企业复产时间较早且产量已经在提升，2023年到3月份才恢复到65%左右的水平，这也能看出生产企业的积极性较强。

价格方面：当前镀锌板卷仍然是呈现分化走势，国营无花资源价格仍旧坚挺，虽然较前期略有下跌但是跌幅较小并且订货成本居高不下；民营有花资源则受市场需求及热卷影响明显，并且南北方也存在一定差距，北方资源价格低于南方市场价格，此情况也将继续维持一段时间。

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